企业融资

• 企业融资准则

  在市场竞争和金融市场变化的环境下，企业融资决策和资本结构管理需要按照自身的业务战略和竞争战略，从可持续发展和为股权资本长期增值的角度来考虑。其基本准则为：融资产品的现金流出期限结构要求及法定责任必须与企业预期现金流入的风险相匹配；平衡当前融资与后续持续发展融资需求，维护合理的资信水平，保持财务灵活性和持续融资能力；在满足上述两大条件的前提下，尽可能降低融资成本。

  融资工具不同，现金流出期限结构要求及法律责任就不同，对企业经营的财务弹性、财务风险、后续投资融资约束和资本成本也不同。例如，对企业来说，与股权资本相比，债务资本具有三个主要特点：

  首先，债务资本的还本付息现金流出期限结构要求固定而明确，法律责任清晰，因此，它缺乏弹性；

  其次，债务资本收益固定，债权人不能分享企业投资于较高风险的投资机会所带来的超额收益；

  再次，债务利息在税前列支，在会计帐面盈利的条件下，可以减少纳税。

  尽管融资决策和资本结构管理的基本准则对所有企业都是一致的，但在实际中，由于企业

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• 企业融资策略

  企业首先要根据商业环境确定自己的业务发展战略，然后再确定融资决策和资本结构管理的具体原则和标准。

  在现实金融市场环境下，融资决策和资本结构管理策略的基本思想可以概括为：根据金融市场有效性状况，利用税法等政策环境，借助高水平的财务顾问，运用现代金融原理和金融工程技术，进行融资产品的创新。

  利用税法进行融资创新如，在确定采用债务融资类型后，利用税法对资本收益和利息收益税率的差异，可以发行零息票债券。 

  针对企业与资本市场投资者对金融市场利率变化的预期差异进行融资创新如，采用浮动利率，或者发行含有企业可赎回或投资者可赎回的债券。

  利用投资者与企业之间对企业未来成长性预测的差异，企业可以首先选择内部融资；如果确实需要外部融资，可以采用可转换证券、认股权、可赎回股票等融资方式，降低融资成本。而在股票市场高估公司投资价值时，增发股票融资。 

  企业融资决策和资本结构管理策略的实施，取决于良好的金融市场环境。我国金融系统提供的企业融资品种非常少，不能

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• 企业融资难点

  国内企业融资的难点，有三个瓶颈：

  1.项目包装；

  2.资金退路；

  3.资产溢价。

  这三个难点，是由融资者自身的弱点和我国经济体制存在的问题构成的。

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