负债融资方式

• 什么是负债融资方式

  　　负债融资是市场经济条件下企业筹集资金的必然选择。但是这种筹资方式，在给企业带来巨大效用的同时，也会带来一些潜在的风险。一般认为，企业只有在最佳的资本结构下，才会实现其价值的最大化。本文从财务的角度出发，对负债融资的正负效应进行分析，以期对企业最佳资本结构的确定有所启示。

   

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• 负债融资方式有哪些

  　　一、负债运营的财政杠杆效应

  　　不管企业运营赢利多少，债款利息通常是不变的，息税前赢利增大时，每1元盈利所担负的固定财政费用就会相对削减，这能给普通股股东带来更多的盈利;反之，当息税前赢利削减时，每1元盈利所担负的固定财政费用就会相对增加，这就大幅度削减普通股股东的盈利。这种因为固定财政费用的存在而发生的财政杠杆效应要求企业坚持合理的负债水平，进行适度负债运营。

  　　二、负债的节税功用

  　　企业负债按期付出利息，依据现行所得税税法规则，企业的利息支出答应在税前扣除。在取得相同运营赢利的条件下，负债运营的企业相对于无负债运营的企业少担负所得税税负，而取得相对收益。

  　　三、负债融资对本钱结构的影响

  　　现代本钱结构研讨的起点是美国Modiglianit和Miller两位学者提出的MM理论。开始的MM理论认为，在某些严格的假设下，本钱结构与企业价值无关。但在实践中有的假设是不能成立的，比方，没有企业和个人所得税，商场是完美的，不存在套利要素，因

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• 负债融资方式的特点

  　　负债融资就是指通过负债的一些方式从而来筹集各种债务资金的融资的形式。具体的方式主要就是有借款和发行债券等一系列形式。主要特点的话是有：筹集的资金在使用上具有一些时间的限制，必须要按期偿还。

  　　无论项目法人今后经营效果是好还是坏，都是需要固定支付债务利息，从而形成项目法人今后固定的财务负担。

  　　资金成本一般是要比权益融资低的，并且是不会分散对项目未来权益的控制权。财务的效应主要有：

  　　第一就是指负债融资的正面效应分析：

  　　利息抵税效用;

  　　财务杠杆效用;

  　　负债是减少管理者和股东之间代理冲突的工具。

  　　第二就是指负债融资的负面效应分析：

  　　持续增长的负债最终会导致财务危机成本;过度负债有可能会引起股东和债权人之间的代理冲突。传统的金融理论将负债视为股权的一种可替代的融资工具。

  　　从本质上讲，不同融资方式的选择就是不同治理机制的选择，负债融资的治理功能不容忽视。对股东和经理人员的激励和约束;破产

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