投资风格

• 投资风格的类型

  投资风格的类型：

  一、积极型和消极型 

  积极型基金指那些试图通过积极的选股策略而使自己的收益超过市场平均收益的基金。这些基金的基金经理认为，可以通过专业知识、从业经验和信息资源，挖掘到一些普通投资者无法获知的信息，从而相信自己有能力通过积极的选取策略跑赢指数。

  消极型基金指那些完全根据市场指数来构建自己资产组合的基金。这些基金的基金经理相信市场是完全有效的，他们认为市场中所有的信息都已经完全反应在当前的股票价格中了，试图利用信息以预测股票未来价格而获利的做法是徒劳的。

  与毫无价值地 “积极投资”相比，完全按市场的指数组合进行投资反而可以获得更高的长期收益。 

  积极型基金和消极型基金的分类是基金风格的基础分类。积极型基金和消极型基金的区分是一目了然的，所以基金风格研究一般都是针对积极型基金的不同特点进行的。 

  二、成长型、价值型和混合型 

  成长型基金和价值型基金的划分是从基金所投资股票的公司所处的发

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• 投资风格的区别

  投资风格的区别：

  一、从投资比例来看 

  股票型、混合型、债券型，这是以股票和债券占投资比例来分的，一般投资股票超过60%就被称为股票型，也可能是偏股混合型。投资债券超过80%叫债券型。 

  二、从风格来看 

  成长型、价值型、平衡型是按风格来分，对应的是追求长期增值、短期价值或者两者都有。

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• 股市中的投资风格

  股市中的投资风格可以分为2个层次：

  一、哲学层次

  这些投资者由于长期浸淫于投资领域，具备丰富的投资经验，具有高深的理论功底，能够见微知著，直觉多空力量变化，根据市场变化提出对应策略中的“知变”、“适变”与“晓变”。

  晓变者能够直达股市不易的真理，不为外在幻象所影响，能够从复杂变易的现象中掌握事物运行的简易规律。这样的投资者，之所以有先见之明，是因为他们是“以天下之心为心”，会根据国际资本、国家资本、机构资本和民间居民资本组成的市场力量结构、时间周期、自然条件，提前知道未来时空结构中力量结构的变化，一旦主导行情的力量结构变化，就会相应调整策略。

  因此，哲学层次的投资者从来没有主观的妄念，也不会执着于一成不变的教条。 

  二、没有原则，随风飘浮

  这些投资者可能是电视等公众媒体的忠诚观众，经常受群体心理影响而放弃自己的理性。

  这些投资者人数众多，他们随市场风向飘浮，经常变换自己的立场，一旦这些投资者形成群体，往往会形成一种群体人气的潮流

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• 国内PE的三种投资风格

  经过十多年的发展，国内本土PE已经从“什么都看、什么都投”的综合性投资过渡到寻求差异化、根据自身能力培养独到的投资风格的新阶段。

  如今，问一家PE的主要投资方向是什么，估计听到的答案会不一样，从网络到新能源、消费品，从制造业到健康、消费，从早期到成长期、成熟期，不一而足，而从过往的案例及投资理念看，国内PE的投资风格大致可以分为以下三种类型。 

  1、Pre-IPO投资 

  这类投资主要投向成熟期项目，其核心判断标准是企业在短期内上市的可能性，具体判断标准是券商、会计师、律师等IPO中介进场，并有着明确的申报IPO材料的计划，而项目所处的行业、未来的成长及其他情况只是投资判断中的辅助内容。

  Pre-IPO投资跟资本市场的动向密切相关，2000年的创业板预期、2004年开始的中小板以及2009年推出的创业板都带动了Pre-IPO投资的高潮。 

  Pre-IPO项目广受追捧，原因主要有三点：一是企业盈利模式确定，PE的投资一般都能获

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