融资租赁市场发展环境展望

• 　　(一)经济面临下行压力，宏观环境不容乐观

  　　国内目前面临严重的产能过剩，以往投资驱动型的经济增长模式难以为继，当前正处于经济转型中的阵痛期。《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十三个五年规划的建议》提出经济保持中高速增长，2020年GDP和人均收入均比2010年翻一番，预计“十三五”期间的年均GDP增速在6.5%-7%之间，经济增速面临较大下行压力。

  　　展望2016年，受全球需求不振以及国内固定资产投资需求下滑，投资、消费和外贸三驾马车均不乐观，宏观经济增速继续保持低位运行。尽管一系列“稳增长”、“促投资”的政策会使得基建领域的投资增速有所保证，但制造业和房地产投资受需求下降的影响较大，仍然处于去库存周期，难以改变下降趋势。

  　　宏观经济不利环境将会从两个方面对融资租赁行业产生负面影响。一方面，国内投资需求不旺，固定资产投资增速持续下滑，虽然在2015年四季度有望企稳，但很难上升到一个较高水平，这对整个行业业务量增速有所制约;另一方面，生产领域持续通缩打开货币政策放松空间，央行很可能进一步降息，这会降低新增业务的利差收益，从而对国内融资租赁行业盈利造成影响。

  　　(二)配套措施不断加码，政策环境逐渐趋好

  　　在中央相关政策精神的鼓励和指引下，天津自贸区、福建省以及陕西省等地方政府迅速响应，已经出台了相应政策，支持融资租赁相关政策精神落地。预计2016年在不同层面将会有更多具体支持政策出台。

  2015年中央经济工作会议强调要降低企业的各项成本，融资租赁一方面可以帮助企业加速固定资产折旧，提供节税效应，另一方面自身也将受惠于资金成本的降低。会议还提出要坚持推进大众创业、万众创新，依靠改革创新加快新动能成长和传统动能改造提升，融资租赁具有“融资与融物相结合”的特点，在对接实体经济、支持“双创”发展中能够发挥更大的作用。

  　　值得一提的是，2015年底融资租赁行业“增值税实际税负超3%即征即退”政策即将到期，2016年类似政策是否延续面临不确定性。不过，从实践来看，在计算增值税税负的时候一般都会在分母中包括租赁本金，而融资租赁企业设备的价值一般很高，除非利率水平或者获利水平非常高，否则增值税实际税负很难超过3%。因此“增值税实际税负超3%即征即退”目前本来就不太会被真正用到，该政策到期是否延续，对大多数融资租赁公司可能影响都不大。业内期望能够推出更多能够真正给租赁公司带来税负减免的政策。

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