10万台自动贩卖机撑起一个IPO

“自动售货机第一股”要来了。

港交所又迎来了一家明星独角兽。

近日，北京友宝在线科技股份有限公司(简称友宝在线)在港交所提交上市申请书。

友宝是国内最大的无人零售经营商，拥有超10.27万个无人售货点位组成的点位网络，遍布中国288个城市及31个省级行政区。此番IPO，友宝也被行业内称为“自动售货机第一股”。

IPO前，蚂蚁集团旗下上海雲鑫持股16.68%，为友宝第二大股东。

年入26亿，2020年由盈转亏

友宝成立于2011年，旗下拥有智能零售产品包括友宝智能货柜、友宝智能售货机、友咖、友唱KTV等，同时为客户提供运营、广告、营销等服务。

弗若斯特沙利文的数据显示，友宝已经是国内最大的无人零售经营商。

目前，友宝的收入主要来自四大板块业务：智慧零售、供应链运营服务、数字增值服务和其他。

其中，智慧零售业务的收益主要来自自动售货机的商品零售所得;供应链运营服务的收益来自商品批发、机器销售及租赁等;数字增值服务的收入来自向广告客户提供数字广告服务，所收取的服务费衍生收益等。此外，友宝还在国内提供迷你KTV服务。

值得关注的是友宝的盈利能力。

根据媒体报道，友宝从2015年开始盈利，新三板挂牌期间也处于盈利状态。2015年-2017年，友宝的净利润分别为2352万、7750万、1.18亿。2018年前三季度，公司营收为18.06亿元，净利润为1.01亿。

但过去三年，友宝的净利润却在不断下滑，尤其是在2020年，直接由盈转亏。

与此同时，公司毛利率也出现了暴跌，从2019年的48.7%降至2020年的29.4%，几近腰斩。

对于业绩的波动，友宝将原因归于“疫情”。

为了扭转颓势，自2020年起，友宝将焦点由直营模式改为合伙人模式，试图在稳定利润率并减轻停运的影响下，实现逆势扩张。

具体操作上，友宝主要通过引入点位合伙人来帮助寻觅并建立点位，从而扩展至未被渗透的地区。

不过公司也坦言，倘若无法维持合伙人模式的规模、挽留现有合伙人或吸引新合伙人等，公司的点位扩张计划可能会被中断，进而对业绩产生重大不利影响。

互联网老兵再创业，11年10轮融资

除了业务本身，公司的创始人团队同样值得关注。

根据招股书，友宝背后站着一支7人的创始团队。其中，创始人兼董事长王滨是一位连续创业者。

公司的另外两位创始人沈国军和季琦同样来头不小，前者是中国500强银泰百货集团的创始人兼董事长，后者则创办过携程、如家、汉庭等旅游住宿品牌。

拥有豪华团队傍身，友宝自成立之初就是资本眼中的宠儿。

2016年2月24日，友宝在新三板挂牌，上市后又获得多轮定增，引入了银泰集团、海尔资本、中金资本、蚂蚁集团、海创母基金等一众明星机构。

此外，在友宝的高管列表还出现了搜狗创始人王小川的身影。根据招股书，王小川于2021年5月被友宝聘请为公司独立非执行董事，负责为董事会提供独立意见及判断。

疫情之下“回温”，无人零售是伪需求吗?

友宝所处的无人零售行业并非是个新故事。

早在2000年前后，自动售货机就开始在国内快速发展，但由于技术所限，当时产品主要以单机、纸币支付为主。直到2017年，随着亚马逊、阿里、京东、每日优鲜等巨头的入局，无人零售才真正站上风口，因此，2017年也被视为“无人零售元年”。

有媒体统计，2017年全年，进入无人货架市场的初创企业不低于50家，全国无人零售货架累计落地达2.5万个，无人超市落地近200家。另据CVSource投中数据显示，同年，无人零售的融资数量也攀至高峰，全年融资额高达43亿元。

今年开年，每日优鲜率先宣布全资收购无人货柜公司“在楼下”。

2月，顺丰旗下无人零售运营商“丰e足食”完成3亿元A轮融资。

3月，另一家无人技术解决方案提供商“云拿科技”宣布完成Pre-B轮融资。

除此之外，赛道还迎来了许多新玩家。

这一背景下，有观点认为，无人零售要卷土重来了，但事实真的如此吗?

首先，就目前而言，线下商超仍是中国消费者最主要的购物渠道，无人零售市场渗透极低。

另一方面，受疫情影响，“无接触”成为了零售行业的一大关键词，除了商店、便利店之外，自动售货机也成为了人们日常购物的渠道之一。

最后再来说说本次“小热潮”出现的几位新晋玩家——元气森林、瑞幸咖啡、百果园。在我看来，这些零售品牌突然发力无人零售机，本质还是在铺渠道。

对于零售巨头们而言，入局无人零售，或许只是在激烈的竞争中开辟了一个小小的新战场。但是对于“友宝们”来说，目前还存在技术成本过高，盈利能力下滑等诸多问题，如今面对零售巨头的围剿，生存则将更加艰难。